Переговорил сейчас с банкирами - они подтверждают нижеизложенные выводы
В ночь на вторник, 16 декабря, Банк России принял поистине историческое решение. Совет директоров ЦБ на внеочередном заседании принял решение повысить ключевую ставку сразу на 6,5 процентных пункта — до 17%. На этот раз ЦБ не стал говорить о контроле за инфляцией или поддержания роста ВВП — наиболее опасными стали девальвационные ожидания, которые с начала года привели к обесцениванию рубля по отношению к доллару США почти в два раза.
С сегодняшнего дня ключевая ставка, по которой выдаются самые востребованные банками кредиты — по операциям репо — поднята до 17%. Ставка была увеличена сразу на 6,5 процентных пунктов. Такого не было с конца 1990-х годов. Одновременно на аналогичные величины были повышены ставки как по операциям по предоставлению ликвидности (до 18% годовых по операциям репо, кредитам overnight, ломбардным кредитам, кредитам под нерыночные активы), так и по операциям по абсорбированию ликвидности (до 16% по однодневным депозитам). Ставка рефинансирования сохранилась на прежнем уровне — 8,25% годовых. Это делает очень дорогим привлечение рублевой ликвидности для спекуляций на валютном рынке.
Потерянный рубль
Декабрьской доклад Банка России о денежно-кредитной политике впервые частично описал стресс-сценарий развития экономической ситуации при падении нефти до $60 за баррель до 2017 года.
Одновременно с ужесточением кредитной политики в отношении рублевых инструментов ЦБ объявил об увеличении предоставления валютных ресурсов (до $5 млрд на месячных аукционах репо), а также более частного проведения годовых валютных аукционов репо. Кроме того, были расширены возможности российских банков по предоставлению долгосрочных кредитов на инвестиционные проекты. Они будут выдавать на срок до 3 лет по ставке 6,5% годовых.
Релизов среди ночи ЦБ, по воспоминаниям участников рынка, не выпускал уже очень давно. Очевидно, что решение было непростым и принято поздней ночью.
Как поясняет в официальном сообщении ЦБ, решение «обусловлено необходимостью ограничить существенно возросшие в последнее время девальвационные и инфляционные риски». На прошлой неделе, 11 декабря, Банк России принял довольно мягкое решение на фоне безудержного роста курсов иностранных валют. Ключевая ставка была повышена всего на 1 процентный пункт до 10,5%. При этом в сопутствующем сообщении ЦБ лишь вскользь упомянул о росте девальвационных ожиданий, основной упор сделав на снижение инфляционных рисков и поддержания темпов роста ВВП. Впрочем, глава ЦБ Эльвира Набиуллина уже тогда признала, что сложившийся к тому времени уровень инфляции (9,4%) был обусловлен ростом валютных курсов.
Бесповоротный спад
Столь безоговорочно рубль не сдавал позиции еще никогда. По итогам торгов вчера курсы доллара и евро взлетели на 5,3 руб. и 6,1 руб. соответственно, обновив исторические максимумы.
Тогда такие действия ЦБ участники рынка посчитали слишком мягкими: зарабатывать на ежедневных изменениях курса доллара и евро при таких низких ставках было супервыгодно. К тому же, в понедельник девальвация рубля ускорилась — курс доллара вырос на 10,8% до 64,45 руб./$, курс евро на 9,1% до 78,87 руб./€. Только с начала августа, то есть со времени начала действия секторальных санкций, зарубежные валюты на российском рынке выросли в цене на 65-80%. Этому не помешали масштабные валютные интервенции, которые в октябре-начале декабря составили почти $40 млрд. Но теперь риторика изменилась, причем радикально.
Насколько это ускорит инфляцию — вопрос. Но, похоже, сейчас для Центробанка это не главное. Зато нынешнее решение может привести не только к остановке роста курсов иностранных валют, но и резкому их снижению. В том числе из-за продажи накопленных ранее валютных средств. На котором кто-то может сильно проиграть — предупреждали.
Заместитель главного редактора «Ъ» Дмитрий Бутрин: Теоретически предоставление банковскому сектору в течение недели до $10 млрд валютной ликвидности может погасить панический спрос на доллары. Отметим, ЦБ по-прежнему отказывается от политики «заградительных» ставок по инструментам рефинансирования, что в случаях панических настроений на рынках является обычной практикой регулятора. Очевидно, ограничением выступает в первую очередь текущее состояние банковских балансов, не позволяющее отключить банковский сектор от рефинансирования ЦБ: стабильность банковской системы, в том числе госбанков, очевидно, является для госрегулятора по-прежнему большим приоритетом, чем стабильность курса. В любом случае, поведение ЦБ позволяет отвергать версию о «спекулятивной атаке» отдельных игроков на рубль — иначе следует предположить, что весь рынок РФ 15 декабря переквалифицировался в профессиональных валютных спекулянтов.
Не стоит забывать, что ЦБ также выдал триллион рублей компаниям, у которых долги в долларах.
Данное решение будет сильно негативно сказывать на курсе рубля по крайней мере до Нового года.
[censored] Управляющий директор группы компании «Алор» Сергей Хестанов в эфире LifeNews заявил, что решение Центробанка увеличить ключевую ставку с 10,5 % до17 % годовых является в сложившейся ситуации единственно разумным решением и наверняка поддержит национальную валюту.
Эксперт отметил, что аналогичное по масштабу повышение ставок было предпринято в США в начале 80-х годов, и эта мера оказалась эффективной.
— В Америке ставка была повышена до уровня свыше 21 %. Тогда это остановило инфляцию и способствовало укреплению доллара. Поэтому в настоящее время те меры, которые принимает ЦБ, с одной стороны, правильны по сути, а с другой стороны, возможно, несколько недостаточны по интенсивности, — пояснил Хестанов. — Для того чтобы люди прекратили продавать рубль и покупать иностранную валюту, необходимо повысить процентную ставку до величины как минимум не меньшей реальной инфляции. В настоящее время это порядка 25 %. Тем не менее, то повышение, которое произошло сегодня ночью, скорее всего, поддержит национальную валюту.
По мнению Хестанова, с большой вероятностью сегодня на бирже можно будет увидеть локальное укрепление рубля.
— Однако то, насколько сильным оно будет, зависит от того, как участники рынка воспримут вчерашнее решение ЦБ: как признак того, что ЦБ и дальше готов повышать ставки (и в этом случае мы увидим заметное укрепление рубля) или же как проявление слабости, неготовности проводить валютные интервенции, и тогда это решение может не оказать существенного влияния на поддержке национальной валюты, — считает эксперт.
Сейчас, сейчас
Переговорил сейчас с банкирами - они подтверждают нижеизложенные выводы
В ночь на вторник, 16 декабря, Банк России принял поистине историческое решение. Совет директоров ЦБ на внеочередном заседании принял решение повысить ключевую ставку сразу на 6,5 процентных пункта — до 17%. На этот раз ЦБ не стал говорить о контроле за инфляцией или поддержания роста ВВП — наиболее опасными стали девальвационные ожидания, которые с начала года привели к обесцениванию рубля по отношению к доллару США почти в два раза.
С сегодняшнего дня ключевая ставка, по которой выдаются самые востребованные банками кредиты — по операциям репо — поднята до 17%. Ставка была увеличена сразу на 6,5 процентных пунктов. Такого не было с конца 1990-х годов. Одновременно на аналогичные величины были повышены ставки как по операциям по предоставлению ликвидности (до 18% годовых по операциям репо, кредитам overnight, ломбардным кредитам, кредитам под нерыночные активы), так и по операциям по абсорбированию ликвидности (до 16% по однодневным депозитам). Ставка рефинансирования сохранилась на прежнем уровне — 8,25% годовых. Это делает очень дорогим привлечение рублевой ликвидности для спекуляций на валютном рынке.
Потерянный рубль
Декабрьской доклад Банка России о денежно-кредитной политике впервые частично описал стресс-сценарий развития экономической ситуации при падении нефти до $60 за баррель до 2017 года.
Одновременно с ужесточением кредитной политики в отношении рублевых инструментов ЦБ объявил об увеличении предоставления валютных ресурсов (до $5 млрд на месячных аукционах репо), а также более частного проведения годовых валютных аукционов репо. Кроме того, были расширены возможности российских банков по предоставлению долгосрочных кредитов на инвестиционные проекты. Они будут выдавать на срок до 3 лет по ставке 6,5% годовых.
Релизов среди ночи ЦБ, по воспоминаниям участников рынка, не выпускал уже очень давно. Очевидно, что решение было непростым и принято поздней ночью.
Как поясняет в официальном сообщении ЦБ, решение «обусловлено необходимостью ограничить существенно возросшие в последнее время девальвационные и инфляционные риски». На прошлой неделе, 11 декабря, Банк России принял довольно мягкое решение на фоне безудержного роста курсов иностранных валют. Ключевая ставка была повышена всего на 1 процентный пункт до 10,5%. При этом в сопутствующем сообщении ЦБ лишь вскользь упомянул о росте девальвационных ожиданий, основной упор сделав на снижение инфляционных рисков и поддержания темпов роста ВВП. Впрочем, глава ЦБ Эльвира Набиуллина уже тогда признала, что сложившийся к тому времени уровень инфляции (9,4%) был обусловлен ростом валютных курсов.
Бесповоротный спад
Столь безоговорочно рубль не сдавал позиции еще никогда. По итогам торгов вчера курсы доллара и евро взлетели на 5,3 руб. и 6,1 руб. соответственно, обновив исторические максимумы.
Тогда такие действия ЦБ участники рынка посчитали слишком мягкими: зарабатывать на ежедневных изменениях курса доллара и евро при таких низких ставках было супервыгодно. К тому же, в понедельник девальвация рубля ускорилась — курс доллара вырос на 10,8% до 64,45 руб./$, курс евро на 9,1% до 78,87 руб./€. Только с начала августа, то есть со времени начала действия секторальных санкций, зарубежные валюты на российском рынке выросли в цене на 65-80%. Этому не помешали масштабные валютные интервенции, которые в октябре-начале декабря составили почти $40 млрд. Но теперь риторика изменилась, причем радикально.
Насколько это ускорит инфляцию — вопрос. Но, похоже, сейчас для Центробанка это не главное. Зато нынешнее решение может привести не только к остановке роста курсов иностранных валют, но и резкому их снижению. В том числе из-за продажи накопленных ранее валютных средств. На котором кто-то может сильно проиграть — предупреждали.
Заместитель главного редактора «Ъ» Дмитрий Бутрин: Теоретически предоставление банковскому сектору в течение недели до $10 млрд валютной ликвидности может погасить панический спрос на доллары. Отметим, ЦБ по-прежнему отказывается от политики «заградительных» ставок по инструментам рефинансирования, что в случаях панических настроений на рынках является обычной практикой регулятора. Очевидно, ограничением выступает в первую очередь текущее состояние банковских балансов, не позволяющее отключить банковский сектор от рефинансирования ЦБ: стабильность банковской системы, в том числе госбанков, очевидно, является для госрегулятора по-прежнему большим приоритетом, чем стабильность курса. В любом случае, поведение ЦБ позволяет отвергать версию о «спекулятивной атаке» отдельных игроков на рубль — иначе следует предположить, что весь рынок РФ 15 декабря переквалифицировался в профессиональных валютных спекулянтов.